2017年（nián），在包裝紙的瘋狂上漲下，紙包裝（zhuāng）產業鏈貌似出現了一波泡沫式繁榮（róng）。8、9、10三個月，幾大紙業巨（jù）頭發出了經曆（lì）了（le）連續十幾輪的漲價潮，市場漲聲（shēng）一片。短時間暴漲，很多企業屯（tún）積的原紙（zhǐ）或紙板大幅升值，突然湧現的暴利（lì）令（lìng）大大（dà）小小的企業都（dōu）欣喜（xǐ）若狂。

然而，在需求並沒有提振的（de）情況下（xià），包裝紙瘋狂上漲嚴重破壞了整條產業鏈的生態，也為2018年埋下了禍（huò）端。未來的一年，整條紙（zhǐ）包裝（zhuāng）產業鏈都要為這一波（bō）瘋狂買單。或許，隻有另辟蹊徑的企業，才能從巨大的漩渦中安全脫身。

2018原紙或（huò）步（bù）入熊市

2017年（nián），在經曆了三月份的斷崖下跌之後（hòu），紙價（jià）一（yī）路走高，牛卡、瓦紙（zhǐ）、白卡等繼續刷新了曆史高點。接近6000元/噸的高瓦，讓所有人（rén）直呼瘋（fēng）狂（kuáng）。由於市場需求不溫不火，如此瘋狂的炒作之下，竟然沒有出現“紙荒”問（wèn）題（tí），卻也為（wéi）2018年的紙價走勢埋下了伏筆。

2011年以來，包括包裝紙在內的全球的大宗商（shāng）品價格經曆（lì）了5年（nián）的下跌，但2016年國內大宗商品普遍回暖，似乎給（gěi）了大（dà）家一個錯覺。但按照“周（zhōu）期天王”周金濤（tāo）博士的（de）觀點，從康波周（zhōu）期來（lái）看，2016-2017年大宗商品的回暖隻是商品熊市的一個不可持續（xù）的（de）反彈。因為從產能周期來看，目（mù）前處於15-20年產能周期下降期的中段，如果以以往規律推測，大宗價格低點在2018-2019年之間。在康波理論（lùn）中，未來兩年將（jiāng）是地產周期、投資周（zhōu）期、庫存周期共振低點，2019年就是（shì）最壞的時刻。

反觀包裝紙行業，2018年的（de）情況並不（bú）樂觀。首先，從供給端來說，2017年天量庫（kù）存需要時間來消化，而大量新增的產能投產，將令這一過程舉步維艱（jiān）。其次，從需求側來說，情況更加不樂觀。房地產投資、鐵公基投資（zī）都已經到頭，房地產對內需的侵（qīn）蝕開始顯露。人民幣匯率（lǜ）的上升令（lìng）出口雪上加霜，而製造成本的上漲、人口紅利消失、中國市場（chǎng）經濟地位問題（tí）令中國對（duì）外出口失去了競（jìng）爭力。

因（yīn）此，對於很多打算在大宗商品上豪賭（dǔ）一把的行業（yè）人士來（lái）說，風險不（bú）言（yán）自明。

紙包裝訂單市場行情分析

早在2017年（nián），小編就預測，紙包裝訂單可能（néng）出現斷崖式（shì）下滑。從實際情況下看，情況（kuàng）確實如此。以上半年為例，原材料同比漲了30-40%的情況下，包裝印刷產值隻增加了6%。那麽2018年，由於出口和內需未見回暖，情況仍然不容樂觀。

外貿訂單前景不明：數（shù）據顯示，今年前10月中國進出口總額22.52萬億元人民（mín）幣，同比增長15.9％；其中（zhōng）出口（kǒu）增長11.7％；進口增（zēng）長21.5％，出口增速幾乎（hū）是進口增速的一半。2018年，由於歐美日在拒絕承認中國市場經濟地位後，頻頻對（duì）中國商品展開貿易戰，形勢將空前複（fù）雜。即便歐美日市場沒人願意生產的服裝、鞋帽等產品，我們在成（chéng）本方麵完（wán）敗於東南亞市場。

內需問題集中爆發：前不久，中興技術主管（guǎn）歐某新跳樓事件引發全（quán）社會關注，也折射出中國最有消費能力的中產在收（shōu）入（rù）減（jiǎn）少和房貸車貸的影響下，生存都麵臨問題，更別談消費（fèi）了。另一個顯著的特征就是，在全世界快餐麵和啤酒的銷（xiāo）量均表現（xiàn）穩定的情況下，國內市場卻年年下滑。而在近年來包裝產業多所做事的電商（shāng）包裝，也（yě）因為紙箱的翻倍上漲，導致大量電（diàn）商（shāng）包裝用戶拋（pāo）棄紙包裝。

房地產與鐵公基到頂：過去五年，中國經濟在消（xiāo）費不景氣的情況下，完全依靠房地產和鐵公基來（lái）維持高增長。但房地（dì）產已經嚴重過剩，剛需也幾近枯竭。而（ér）鐵公基（jī）投資（zī）在經曆了（le）十年的瘋狂之後，已經無法（fǎ）拉動經（jīng）濟（jì）。2018年，無論是（shì）鋼鐵、煤炭、紙張、還是建陶、衛浴、建材、五金、家電、家（jiā）具、燈飾等行業，市場需求將麵臨重大挑戰。

紙包裝（zhuāng）產業鏈（liàn）格局恐發（fā）生深刻（kè）變化

毫無疑問，整個2018年，紙包（bāo）裝產業鏈（liàn）都將受（shòu）到產能過（guò）剩與需求萎縮的雙重困擾，各條（tiáo）線麵臨著重大的戰略（luè）調整與優勝劣汰考驗。不過，值得慶幸的（de）是，上遊的造紙行業和中遊（yóu）的包裝印刷行業都具備一定的戰略調整空間。

在造紙行業，無論是龍頭玖龍紙業、山鷹、榮成、理（lǐ）文等巨頭，都在向（xiàng）全產業鏈模式轉型。其中最為成功的當屬山鷹紙業，其生產的包裝紙，大半可由自身消化。2016年，玖龍在太倉投建巨型紙箱（xiāng）廠，榮成一（yī）年內在湖北湖南新建四家（jiā）紙箱廠，理文也在運籌帷幄。因此，未來一年，包裝紙巨頭一定會在產業鏈（liàn）向下延伸方麵加快步伐（fá）。

對中遊的包裝印（yìn）刷行業來說（shuō），受到上遊造紙行業進軍紙箱行業的擠兌，和下遊終端客戶的拋棄，其固有的（de）蛋糕（gāo）一定會（huì）被砍掉（diào）一大塊。但幸（xìng）運的是，新零售所帶來的風口已經開始帶來（lái）陣陣（zhèn）暖意，包裝印刷企業完全可以在小批（pī）量與個性化（huà）定製包裝印刷（shuā）的巨大增量市場（chǎng）大展拳腳。但對於（yú）部分純加工型小型包裝印刷企業來說，被淘汰的可能性頗大。

這一波調整，最為不利的（de）恐怕是（shì）純粹（cuì）的二級紙板（bǎn）廠。上遊造紙廠的下（xià）沉，阻斷了紙板廠與三級廠（chǎng）的（de）合縱之夢。而產能的急劇過剩，將讓這（zhè）一條線的企業變得捉襟見肘。

曆史周期律（lǜ）不可抗拒，2008年中國錯過了第一（yī）波調整時機，接下來的2018-2019年，中國紙包裝產業鏈將（jiāng）不可避免地隨著中國經濟的劇烈調整而進入低穀。產業鏈上的企業老板們務必要萬分小心（xīn），盡量持有更多現金或流（liú）動性好的（de）資產。也許，過了否極泰來（lái）的2019，新的機會就會到來。

資料（liào）來源：包裝地帶 . 中國包裝（zhuāng）網

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